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　　配置上，中信证券建议聚焦三个长期趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。这三个趋势背后，还蕴含了行业选择方向上的三个变化：一是自主可控从国产化率提升，过渡到前沿原创技术能力提升；二是中欧贸易从货物出口为主，过渡到货物贸易和技术合作并重；三是内需从渠道和客单价驱动的物量消费逻辑，过渡到产品创新和品牌升级驱动的服务消费逻辑。

　　政策方面，今年5月央行年内首次同步降准降息，并加大了结构性工具的投放力度，延续了宽货币基调。在此背景下，市场关注焦点再度转向财政政策，特别是在促消费、稳地产、强科技等关键领域的增量发力。根据两会的预算安排，2025年赤字率将提升至4%，赤字规模达5.66万亿元，新增政府债券规模达11.86万亿元，均为近年最高。今年前4个月，全国一般公共预算支出9.4万亿元，同比增长4.6%，完成预算的31.5%，支出进度为2020年以来同期最快，财政前置发力意图明显。

　　基于下半年或出现的不确定性因素，中金公司认为，配置思路应聚焦确定性，先以“稳”为主，待不确定性因素缓解后再“转攻”。风格上，红利板块的配置需注重底仓价值和结构，成长风格应聚焦高景气赛道。行业配置上，其建议关注三条主线：一是产能周期视角下的机会，包括工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路、公路等；二是与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，包括AI产业链、国防军工、白色家电、工程机械等；三是分红确定性强的红利板块，建议在消费龙头、公用事业、电信、银行等领域布局。

　　华泰证券认为，中国资产重估仍在继续，建议关注四大核心变化：第一，净资产收益率有望企稳回升。在净利率改善、周转率企稳、权益乘数上行背景下，A股净资产收益率有望结束下行周期，伴随盈利周期的复苏，逐步进入企稳回升阶段。第二，中国资产广谱型估值修复仍在演绎。科技创新、地产下行最快阶段已度过及政策周期改善等三大变量，推动了今年春节以来中国资产的修复。在下半年，这一趋势未有变化，“去美元化”形成人民币升值动力，中国资产配置的吸引力有望提升。第三，关注A50、消费及以金融为代表的核心资产。核心资产在过去三年展现出卓越的基本面韧性，也有望在本轮净资产收益率周期回升中担任“先锋”。第四，关注人民币升值、技术周期、产能周期、库存周期、资本市场变革等五条投资线索。

　　其建议关注五大投资主题：一是人民币资产回流或升值的持续动力。基于配置、汇兑、相对基本面效应，可关注核心资产、金融和内需消费。二是关注处于奇点时刻的AI应用端及处于导入期的人形机器人、低空经济等。三是“财报+中观”的结构性线索，主要集中在贵金属、小金属、食品加工、军工电子、元件等板块，可加以关注。四是处于主动扩产中的元件、航运港口、饲料，处于出清类的小金属、包装印刷、塑料、饮料乳品，处于准出清的休闲食品、部分地产链品种、医药等，可作为配置标的。五是被动化趋势下的银行、非银、公用等行业，仍有增配空间。

　　同时，随着AI产业的持续突破，市场热度不断提升。就今年来看，从初创企业到科技巨头都纷纷加快布局，持续拓展智能体应用场景。目前，AI基础模型领域吸引了大量的投资，但商业化进展仍有待突破，因此，自主智能体被视为重要的方向。伴随OpenAI以及谷歌等海外巨头持续推进AI智能体进展，多模态推理能力得到了进一步提升。随着对推理计算能力要求的进一步提高，将带来算力需求的爆发式增长。因此，机构持续看好AI智能体在垂直行业应用商业场景落地及相关算力环节的投资机会。

　　全球AI已进入应用需求驱动的新时期，模型应用成本的持续大幅降低，将导致应用需求加速爆发。华西证券002926）分析师刘泽晶建议投资者关注AI智能体应用端，具体标的建议关注金山办公、用友网络600588）、金桥信息603918）、润达医疗603108）、合合信息、开普云、思特奇300608）和润和软件300339）等；国产算力方面建议关注海光信息、寒武纪、中科曙光603019）、中芯国际、长光华芯、弘信电子300657）、神州数码000034）等。

　　从白酒行业来看，由于近期受到情绪面冲击，出现了阶段性调整。目前白酒消费以商务宴请和个人消费为主导，预计新规对行业的直接影响有限。开源证券分析师张宇光指出，白酒行业正处于磨底阶段，名酒批发价在淡季表现稳健，库存也没有继续积累。目前头部酒企正通过模式创新来应对周期压力，通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等寻找新增长点。白酒行业短期受需求疲软及情绪扰动承压，但基本面筑底迹象已经逐渐显现，再加上估值低位与分红的提振，配置价值依然稳固。