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　　据了解，聚和材料于2025年4月28日召开业绩说明会。2024年度及2025年一季度，公司经营表现稳健，营收、利润有一定增长，业绩主要由光伏导电浆料板块贡献，N型产品占比提升，持续加大研发投入，产品结构、技术实力有优势，海外市场有进展，资产质量良好，还实施了股份回购。公司新产品、新业务有突破，在多个光伏电池领域取得浆料研发成果，还布局了相关项目的投资建设，以及胶黏剂等系列产品。另外，会上公司对会前征集的问题进行了回答，包括铜浆进展及产业化节奏、银浆加工费和市占率、短期借款和应付票据提升原因、X-BC技术要求及产品市占率、导电浆料出货量及展望、海外市场销售情况及展望、并购重组计划等。

　　据了解，现阶段，聚和材料重点推进铜浆量产配套设备开发、终端市场培育。市占率方面，综合市占率约30%。资金方面，短期借款增加原因是已贴现未到期的非9+6银行票据余额增加，应付票据增加是因规模增加、议价能力增强。在X-BC技术方面，其电池金属电极在背面，要求导电浆料在导电性、膜层保护等方面性能优秀。出货量上，2024年光伏导电浆料出货约2024吨，2025年一季度超440吨，预估2025年有望维持同比增长态势。海外市场方面，2024年境外营收约9亿元人民币，占营收比例约7%，预计2025年海外业务占比将继续提升。

　　1、报告期间,公司经营表现相对稳健。2024年公司实现营业收入124.88亿元,同比增长21.35%,归属于上市公司股东净利润4.18亿元,同比下滑5.45%,扣非归母净利润4.06亿元,同比增长2.52%;2025年一季度实现营业收入29.94亿元,同比增长1.38%,归属于上市公司股东净利润8965.33万元,同比增长18.24%,扣非后归母净利润8858.69万元,同比增长5.90%,业绩主要由光伏导电浆料板块贡献。2024年度光伏导电浆料销量超2024吨,市场份额保持稳定,继续巩固行业领先地位。

　　资产质量方面,截止2025年一季度末,公司总资产为90亿元,所有者权益49亿元,资产负债率46%,货币资金及金融易资产接近20亿元,银粉、银浆等存货约8.6亿元,资金储备相对充裕,同时,公司继续强化运营效率,严格管理往来款项,应收账款及票据维持在相对健康水平;基于谨慎性原则,公司对各类资产进行全面减值测试,2024年公司计提减值损失1.4亿元,其中2024年单四季产生的资产减值损失主要为聚有银商誉、泰国工厂固定资产减值及存货跌价;信用减值损失主要为单项客户坏账损失;而2025年一季度几乎不再计提资产及信用损失,表现公司各项减值测试相对谨慎、充分。

　　综上,公司经营业绩保持稳定,资产质量不断优化,并拟向全体股东每10股派发现金红利4.34元,预计派发金额1亿元。回顾2024年,光伏行业进入阶段性供需错配周期,部分跨界、中小企业已陆续关停、甚至退出,公司秉承坚持做难而正确的事,通过技术创新迭代产品结构、主动优化客户和市场结构,保证业绩相对稳定;展望2025年,公司将继续围绕研发能力、生产能力、人才梯队、产品结构等进行优化,通过向上游延伸巩固产业链竞争优势,横向拓展孵化新产品、新业务,共同保证公司经营规模、行业地位逐步提升,并打造第二、第三成长曲线、公司新产品、新业务取得明显突破。

　　公司深知核心原材料自主研发与大规模生产对保障导电浆料稳定供给、提高技术壁垒和市场竞争力的重要性。报告期内,公司拟投资12亿元在常州建设“高端光伏电子材料基地项目”,该项目完成后,公司将具备大规模量产电子级金属粉体的能力,并同步设立全球领先的粉体研发中心,当前量产金属粉体已实现光伏、非光伏电子浆料的全系列产品覆盖;公司拟投资3亿元在常州建设“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”,该项目完成后,将具备年产300吨无机粉体生产能力,并建立起与之配套的材料研发与工艺改进中心,未来随着金属粉体及玻璃粉自供比例的提升,一方面能够增厚公司光伏导电浆料的盈利能力,另一方面也能通过保障原材料的客制化与稳定供应,提升产品品质及市场份额。

　　公司依托对光伏技术发展趋势的深度理解,提前布局胶黏剂系列产品,为客户提供全套功能性材料解决方案。报告期内,旗下子公司德朗聚开发出新一代光伏组件封装定位胶、绝缘胶及电池保护胶等系列产品,并在ECA导电胶等产品上建立性能领先优势;针对0BB不同技术路线开发出的封装定位胶已在相关客户实现规模化量产;针对BC组件封装要求推出新型绝缘胶与电池保护胶系列产品有效解决其工艺痛点并助力产业化进程,未来将与光伏导电浆料产品实现协同发展,进一步增强客户粘性。

　　公司认为后续主流浆料加工费相对稳定,下降压力较小,主要是:(1)光伏导电浆料环节竞争格局趋于稳定。当前融资收紧、电池客户坏账频发均在推动浆料环节格局优化,浆料厂对于客户选择愈发谨慎,不再盲目冲量,绝大多数新进入者主要针对银包铜、铜浆等下一代产品研发;(2)光伏技术迭代速度仍较为高频。公司一方面针对现有主流技术进行产品迭代,TOPCon仍有很多提效空间,同时,公司也针对BC、HJT、钙钛矿等新技术方向积极储备全新一代导电浆料,新品在推广阶段会存在阶段性缺货,优质粉体及浆料也会存在阶段不足,均有利于提振加工费水平。(3)白银价格扰动较大,由于光伏导电浆料产品一般采用“银点+加工费”模式定价,近期白银价格呈现宽幅震荡趋势,上下波动幅度超1000元/kg,单日波动也常有100-200元/kg,因此下游电池客户近期更关注银价波动,而非几十块钱的加工费波动,更多会通过择时下单方式降低金属化成本。

　　答:公司2024年光伏导电浆料出货量约2024吨,N型占比约78%;2024年第四季度出货量接近410吨,N型占比约95%;2025年一季度出货量超440吨,N型占比约96%。展望2025年,由于公司出货量与下游电池排产强相关,而去年以来行业月度波动较大,因此公司目前无法给出具体指引数据,但公司对光伏行业未来仍充满信心,根据国家能源局数据,2025年一季度国内新增装机接近60GW,同比增长30%,预计全年仍有望保持增长,公司预估2025年出货量有望维持同比增长态势。