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　　本文重点谈稳定币。笔者估计中央对特朗普打算怎样维持美元霸权和美债地位，已经有一整套对应方案。香港《稳定币条例》（以下简称《条例》）已于8月1日生效，走出了关键的第一步。上月29日，香港金融管理局发布了与稳定币发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，以及《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。有意申请牌照的机构应于本月内向香港金管局表达意愿。最终决定提交申请的机构，要在9月底前提交申请资料。明年初发出首阶段牌照，首次发行的牌照数量将为个位数（估计在3至7个之间）。

　　香港的《条例》成为全球范本，港元稳定币肯定可为数字人民币（概念是CBDC，英语是e-CNY）的跨境应用提供更多可能性。作为全球首个稳定币监管框架，香港出台国际立法范本，是香港发展金融应用科技以提升及巩固其国际金融中心地位的重要措施。香港特区“金融科技2025”的发展策略包括 : 1/推行银行数字化、2/加快对CBDC的研究、3/健全数据基建、4/建立金融科技人才库、5/制定金融科技政策；相当全面，无甚补充。

　　香港的《条例》蕴含“价值锚定监管”原则，对稳定币监管有所创新。用笔者的语言来描述，作为《南风窗》应该是一个纱窗，形成网格，疏而不漏。作为《防火墙》，应该具备半导性质，一方面要防止非法资金通过香港洗白到处跑、另一方面要便利合法资金通过香港融通到大陆。这方面需要有一个境内外相关部门互相配合的机制和试错过程，一个官方的区块链系统，以相对中心化的监管体制、制衡去中心化的区块链系统（以链治链）；在实践的过程中摸着石头过河。

　　早在2019年8月的CF40论坛，中国人民银行已介绍央行法定数字货币的实践，当时称为DC/EP（DC即数字货币；EP即电子支付），当天公布 : 央行对DC/EP的研究已进行了五年（即从2014年已开始），或会建立“央行数字货币”制度，即现时通称的CBDC和e-CNY。2016年，平安集团、招商银行、微众银行等40多家金融机构共同成立首个中国深圳FinTech数字货币联盟。同年10月，中央表示区块链技术的整合应用在新的技术革新和产业变革中起著重要作用。对特定技术发表谈话、表达高度重视，十分罕慎；当年一度引发热议。

　　笔者认同这样一个绝对正确的世界观点 ：地球很大，可以容纳中美两个大国各自发展。所谓去美元化，从字面上理解的话，相当误导。中国现时致力于打破美元独霸的局面，在货币及金融市场致力推动多边主义，要有多种货币流通、有不同支付方式可供选择，不可以继续让美元和美债横行霸道。中国发展到今天，有大国的担当。以前是穷则独善其身，现在是达则兼善天下。如果各国都搞所谓“MAGA”自己顾自己，回复丛林法则，一定世界大乱。为今之计，要及时有效防止美国继续以滥发美元和美债来洗劫全球。笔者估计，明年就要到来的货币战争，将会是全球稳定币和数字法币竞相发行的流动性战争（liquidity war），是一场持久战。

　　信息产业的进步日新月异，金融科技的应用尤其难懂。笔者认为，一般民众尽管每天都和金钱接触，其实对货币金融学的基本理论和实践一知半解。笔者有一些朋友最近因为有关比特币和稳定币的热烈讨论，怀疑e-CNY（数字人民币）为什么进展缓慢？是否已胎死腹中？这是错误的怀疑，事实刚好相反，数字人民币的国际化，现正有秩序地推进中。一般读者关心有余，可惜认识不足。稳定币和数字法币有什么分别？今后如有机会，笔者乐意耐心反复解释。